截至7月25日15时，上证指数报3593.66点，当日下跌0.33%，当周涨幅为1.67%；深成指报11168.14点，当日下跌0.22%，当周涨幅为2.33%；创业板指数报2340.06点，当日下跌0.23%，当周涨幅为2.76%。当周沪指突破3600点关口，虽然周五沪综指又回到3600的下方，但指数结构强劲，成交量仍在1.7万亿元以上。

站在A股重返3600点的当下，市场将如何演绎？施罗德投资在最新的观点中表示，下半年“股债双牛”的格局有望持续延续，其中，权益市场主要为拥抱新经济的结构性投资机会，而债券市场更多为“慢增长，低通胀，低利率”的资产荒行情。

随着公募基金二季度报告披露收官，贝莱德基金、富达基金、路博迈基金和摩根基金等外资公募机构的持仓策略浮出水面。从策略层面看，部分外资公募旗下的绩优产品在二季度延续了“科技+医药”的核心配置，同时显著增加了高股息资产的持仓，形成了“进攻+防御”的均衡布局。展望未来，外资公募管理人普遍表示，将继续深耕人工智能、创新药和高股息资产等领域，并通过灵活的配置策略应对潜在风险。

香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效，稳定币发行进入“倒计时”阶段，市场对这一领域的关注度持续攀升。在此背景下，港股和A股市场的稳定币概念股近期大放异彩，不仅涌现出多只涨幅惊人的个股，甚至不乏“10倍大牛股”。券商分析认为，稳定币监管框架进一步明晰，合规将成为稳定币产业发展的核心助推剂，稳定币的发展有望为人民币国际化注入新动力，相关板块的热度或将持续。

兴业证券认为，周五市场震荡调整，个股上涨和下跌家数基本相当。从板块看，芯片股集体爆发，AI应用股表现活跃，医疗器械概念股震荡走强。可以继续关注科技和医药方面。

长江证券义乌营业部的看法是，接下来是本月最后一周，有三个事件值得重点关注，一是预计7月底召开的中央政治局会议，市场关注下半年经济政策定调，重点可能聚焦地产限购放松、消费刺激及反内卷政策深化。市场近期已明显在回应政策预期，相关方向都已经有所表现。二是7月27日至30日的中美经贸磋商，中国副总理何立峰将与美方在瑞典举行高级别会谈，焦点包括能源进口限制。三是7月30日召开的美联储议息会议，虽然市场预计本月美联储降息概率已不大，但会议仍是市场关注的焦点，会不会有意外变化。若外部风险缓和加上市场量能回升，沪指则有望重回3600并冲击前高。

特约记者 杨庆文