当周期货市场商品涨少跌多，原油重心或将下移。金融期货表现不一，国债周线收阳，一举收复前一周的阴线。具体看，烧碱、沥青、黄金、燃油、纸浆、动力煤等涨幅领先，橡胶、氧化铝、沪铜、沪锌、沪铅、不锈钢、PVC、鸡蛋等跌幅居前。金融期货方面，IF、IH、IC、IM周线全部收阴线，国债期货五年债、十年债、三十年长债周线全部收阳。

2024年原油价格先是在地缘风险上升、OPEC+大规模减产延续推动下，大幅上涨至年内高位，随后受外围经济担忧加剧、需求预期不断下调等影响，持续震荡下行。展望2025年，一方面，供应在非OPEC+推动下，预计将继续保持增长，OPEC+是否放弃减产来挺价较为关键；另一方面，需求端暂无增长亮点，另外特朗普2.0时期，政策推行顺序及地缘因素均存在较强不确定性。当前，华尔街机构们对2025年的原油市场预期一致悲观，分析师们纷纷指出，未来原油供应过剩将是推动油价持续疲软的重要因素。

氧化铝2025年将有大量产能投放。数据显示，2025年国内将新增投产1230万吨的产能，并且全部应用进口铝土矿，海外计划投产275万吨产能。投产时间主要集中在今年上半年。随着这些产能的释放以及出口窗口的逐渐闭合，国内氧化铝短缺的逻辑将不复存在。

中国人民银行公布第二批互换便利操作结果，操作金额为550亿元，超过了首次操作规模，机构的积极性进一步提高。为保持银行体系流动性充裕，2024年12月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了14000亿元买断式逆回购操作，分别为3个月（91天）7000亿元、6个月（182天）7000亿元。此外，央行还在上月开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。两项工具共释放中长期流动性1.7万亿元。

聚丙烯供应压力逐渐增大，春节前厂家备货信心或受影响。

大越期货义乌营业部对锰硅的看法是，目前锰矿市场成交情况较为一般，矿商虽报价坚挺，但合金厂采购谨慎，锰矿现货市场盘整运行。供应端方面，硅锰大厂周内多交付长协订单，散单出货意愿偏弱。硅锰小厂及贸易商少量低价出货。北方地区硅锰厂有新增投产，预计后市北方硅锰产量小幅增加。需求端方面，下游钢厂对硅锰采购谨慎，节后钢厂有备货需求，需关注后市钢厂对硅锰采买节奏。

特约记者 杨庆文

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