乌克兰局势牵动全球市场神经。

目前，俄罗斯和乌克兰正在激烈交战中。

当地时间2月26日，乌克兰首都基辅市政府向市民发布紧急避难提示，公告中说目前基辅市内街道上正在发生战斗，呼吁市民前往就近避难所，或在家中远离窗户和阳台。另据央视新闻报道，当地时间2月26日，记者在基辅市中心听到激烈的枪声。

不过，在交战的同时，俄乌双方也释放出谈判的信号，全球资本市场从当初的恐慌中走了出来，市场情绪明显提振。当地时间周五，欧美股市全线大涨，道指涨超800点（涨幅达2.51%），纳指涨1.64%，标普500指数涨2.24%，英国富时100指数大涨近4%，德国、法国股市涨幅均超3.5%。俄罗斯RTS指数更是暴涨26%，MOEX指数涨超20%。

中信证券首席海外宏观分析师崔嵘表示，地缘政治危机对主要资产走势长期影响有限。从历史上看，地缘政治危机对国际资本市场的影响主要有“波动情绪化、反映时效快、持续时长短、后续影响小”的特点。影响主要体现在资产价格冲击呈现“V”字形走势，形状普遍较陡，深度取决于地缘政治影响强弱。根据跌幅测算，各大类资产价格受本次地缘政治危机的冲击程度依次是：俄罗斯股市>卢布>大宗商品>欧洲股指>美股。

崔嵘称，“俄乌冲突”对资产价格冲击最大的阶段或已过去。截至目前，欧美对俄罗斯的经济制裁措施中尚未涉及切断俄罗斯参与SWIFT清算系统和针对俄罗斯的能源制裁措施，并且北约和美国均表示不会派遣地面部队进入乌克兰境内，因此，局部战争大规模升级的概率不高。

机构最新解读

中金公司指出，考虑到此次俄乌在全球部分资源品定价中的特殊性，相比单纯因为风险偏好造成的避险交易，后续如果因为一些制裁导致的连锁反应和连带损失更加值得关注。

从冲突的时间、原因、涉及国家、地理位置等因素看，当下的俄乌冲突与2008年的俄格冲突有一定的相似性。国泰君安对俄格战争发生期间的大类资产表现进行回顾分析发现：

①股市：短期冲击不大，俄格战争爆发对指数短期冲击不大。俄乌冲突加剧，除了纳斯达克下跌较多外，主要指数没有出现大幅波动。

②汇市：俄格战争爆发期间，美元上涨，卢布下跌。俄乌冲突加剧后，美元指数变化不大，卢布延续11月以来的贬值趋势。

③债市：俄格战争爆发对债券市场冲击不大。俄乌冲突对债券市场没有造成明显的冲击。

④大宗商品：战争爆发对多数大宗商品冲击不大，黄金价格走高，原油的走势值得关注。为了应对新冠疫情全球放水，在通胀叠加供需紧张的背景下，原油和黄金都有不错表现，这与俄格战争期间表现有所不同。

此外，俄乌是全球粮食和工业金属的主要供应者。乌克兰是全球第三大玉米出口国及第四大小麦出口国，俄罗斯则是全球最大的小麦出口国。地缘局势紧张或加剧市场对主要谷物供给的担忧，对农产品价格的影响也不容小觑。

俄罗斯也是多种工业金属的主要出口国，根据2020年的数据，按出口量占全球比例划分，俄罗斯钯金、纯镍、铜、铝占比分别为45%、42%、37%、16%。

乌克兰供应了全球70%的氖、40%的氪和30%的氙，这三种气体是制造芯片的关键材料，若供应受阻或将对全球半导体产业造成影响。

中泰证券陈兴表示，冲突爆发短期将冲击权益市场，但持续时间不长，大规模、长时间的地缘冲突对权益市场的影响更加显著。历次冲突爆发后一天，多数指数下跌，但冲突后7个交易日，多数指数由跌转涨。进一步观察地缘冲突整个时期内指数的表现，可以发现地缘政治冲突事件对权益市场的影响实际有限。

从历次冲突期间A股各行业的表现来看，有色金属行业的涨幅中位数领先于其他行业，这或许与战争爆发时期，投资者避险情绪升温导致黄金等避险资产相关股票上涨有关。

此外，钢铁和银行股在战争爆发时整体表现也相对较好。而社会服务、医药生物及计算机行业受到冲突的负面影响或大于其他行业。

中信证券指出，若俄乌双方冲突程度加剧，则应关注能源类商品和黄金的投资机会。今年以来，受到海外不利因素的冲击，我国A股市场表现较差，若俄乌危机造成的恐慌情绪消散，建议把握本轮A股回调的机会和稳增长政策发力的时期，积极投资国内权益资产。