截至2月19日下午3时，上证指数报3696.17点，当日上涨0.57%，当周涨幅1.12%；深成指报15823.11点，当日上涨0.35%，当周跌幅0.87%；创业板指数报3285.53点，当日下跌1.04%，当周跌幅3.76%。沪深成交额连续两日突破万亿，北向资金实际净买入近百亿元。两市成交额保持较高水平，活跃程度较高，不过分化较为显著。

春节期间，国内“就地过年”政策催生春节档，本地游、休闲娱乐、餐饮等服务业复苏明显。下一阶段要高度注意年报预告披露情况，至2月19日，共有约2428家上市公司公布2020年年度业绩，1510家净利润同比增长、914家下降，554家公司出现亏损。统计显示，2020年业绩增幅超五成的个股主要分布在机械设备、医药生物、化工等行业。业绩大幅增长的品种受到不少大资金的青睐。经济复苏下宏观基本面支撑较强，股市继续向好的逻辑没有改变，A股盈利行情持续。

中信证券认为，顺周期通胀行情将持续，建议投资者布局。中期看，市场对于流动性变化的敏感性提升，市场更多的将是结构性行情。需注意的是国内货币政策的变化和美国长期国债利率的上行速度。行业重点关注：食品饮料、化工、银行、医药、有色、家居、家电、军工等。

兴业证券认为，很多高位高估值的品种，后期可能面临短期的调整，从中期看，核心资产以及机构的抱团仍是主要趋势，而且随着基金规模的不断增加以及新近资金的扩张，这种现象或将长期存在。但即使是核心资产，仍有阶段性的回撤，需要等待。在等待的过程中，低估值的优质品种或将迎来资金的青睐，也可以提前潜伏以及跟踪。

长江证券义乌营业部的看法是，短期的调整压力，但不会改变长期慢牛格局。今年的主旋律是经济复苏+货币收紧，就看谁的力度更大，一旦货币收紧必然会对盘面造成较大的打压，所以短期市场行情仍然不乐观。

反映在盘面上的就是前期抱团的大白马集体大跌，去年备受冷落的中小票集体上涨，200-500亿市值的标的受到市场的热捧，动辄千亿且估值较高的大盘股受到冷落。相较于盘面而言，很多人更加关心的是风格的问题，因为大票和小票、主板和创业板走出了完全分化的行情，加上年前有机构直呼：资产配置应该从一线蓝筹转战二线蓝筹。

那么问题来了，今年要不要转向呢？答案是：没必要刻意去切换。下面从三个角度来解释：

1.大基金没切换。今年基金有说法：赵诣专攻新能源，中欧葛兰医药全；白酒记得找张坤，消费还看刘彦春；军工来跟李轩混、科技广发刘格崧；富国元博常年胜，长期持有朱少醒；傅鹏博来定乾坤，交银杨浩控平衡；新秀孙迪攻制造、萧楠十拿有九稳、基金投资并不难，记得止盈有分寸。基金由于体积大，本身有坐仓的需求，它们无法选择不够晒牙缝的小票作为重仓股，而这轮行情的主力就是大的公募基金，它们很难掉头，盘面的风格也很难掉头。

2.历史上的抱团瓦解。A股历史上有5次大级别的抱团，虽然抱团最终一定会破灭，但通过研究会发现，抱团的结束要么有重大事件作为导火索，要么就是一波牛市的顶点。

3.顺势思维。我们的投资体系是自上而下的，大盘为上，行业为中，个股为下。大盘好，投资者才能赚钱。建立对大盘的信心之后， “优选赛道，做行业龙头”。行业兴，龙头兴；行业衰，龙头衰。一切都是顺势。

特约记者 杨庆文