截至12月25日下午3时，上证指数报3396.56点，当日上涨0.99%，当周涨幅0.05%；深成指报14017.06点，当日上涨0.73%，当周涨幅1.18%；创业板指数报2840.8点，当日上涨0.71%，当周累计涨幅2.16%。

当周大盘量能配合较为温和，市场更多立足于中长线。有两个情况比较纠结：一是部分处在低估值低位的蓝筹股，上涨缺乏持续性，走出底部不易，如何精选个股并保持定力和耐心有难度；二是部分持续阴跌或跌势不止的个股，如何从中解脱出来，是继续耐心等待反弹还是趁早换股，左右为难。

当周，中央经济工作会议消除了市场对政策节奏的分歧，预计明年国内政策整体保持连续性和稳定性，温和回归常态。其中，财政政策保持积极，货币政策灵活精准、合理适度，明年重在稳杠杆而非去杠杆。供给侧的看点在科技和环保。

从当前形势来看，疫情仍是反映市场情绪的一个重要因素，虽然经济数据显示我国基本面恢复形势良好，持续复苏确定性强，工业及进出口表现强劲，但是受到疫情的影响，市场情绪或将出现波动。基于宏观基本面持续复苏与年底资金面相对宽松的春季躁动行情仍在，短期受海外疫情扰动市场情绪或有波动，行情趋势向上不变。

中信证券认为，具体投资机会上，关注受益于弱美元和全球补库存而涨价的铜、铝和锂；受益于跨年的中期景气拐点兑现，以及市场风险偏好修复的军工板块；科技板块中前期调整较多、景气依然向上的消费电子及半导体等也可跟踪。

兴业证券认为，总体看，当前市场，投资者如果没有拥抱当前市场的高景气板块，还是非常难做的，当前的抱团风格还将持续，第一，注册制下小市值的小票很难得到市场的认可；第二，从最近的市场成交量来看，流动性的隐忧不支持市场全面反弹。

长江证券义乌营业部对资金近期高度抱团的白酒板块的看法：1.周四整个板块六家跌停，而且跌停均为缩量，可以理解为次日开盘会有加速离场动作，周五盘面得到验证；2.白酒高、中、低端全面上涨，并向啤酒、黄酒扩散；3.逻辑上看，五粮液和泸州老窖承接茅台高端酒的溢出效应。在消费升级趋势下，高端白酒价格上移，次高端品牌顺势通过产品升级提高产品价格，山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒等此起彼伏，而之后的黄酒、红酒以及游资抱团炒作的品种已经不是基本面的逻辑，而是市场的比价效应或补涨逻辑。

结论，白酒板块短期大概率见顶，但机构认为贵州茅台见不了顶，为何？今年是公募超级大年。公募基金今年以来发行规模已经突破3万亿元，创历史纪录。那么公募新募集的资金去哪？茅台是核心的方向。茅台本就是A股最佳商业逻辑，能清晰给出未来五年年化复合增速近20%的公司，稀缺价值是茅台股价长牛的本质。

外围方面，港股休市，北上暂停。市场少了部分“活水”，临近年关，高位抱团如果逐个瓦解，要小心短期亏钱效应扩散。最近听到一句话“结构性行情下，也容易诞生结构性股灾”，希望不要应验，谨慎对待。

特约记者 杨庆文