11月5日快9点的时候，上交所公布爆炸性新闻：暂缓蚂蚁上市。

本来，蚂蚁集团就要作为史上最大的IPO（有望打破去年12月由沙特阿美创造的294亿美元融资纪录），在A股和港股上市。

11月6日，投资者们认购的蚂蚁股份将被注销，一切财富的梦想也将归零。

对于参与者而言，过去几个月，蚂蚁上市带来的惊喜有多迷人，被暂缓上市后的落差就有多残酷。

11月3日晚，原定于11月5日在“A+H”股上市的蚂蚁集团被勒令暂缓上市。

两天后的11月5日晚间，蚂蚁集团发布公告称，发行人及联席主承销商将于11月6日启动退款程序，前述资金于11月9日退回；投资者认购的股份将于11月6日注销。在此之前，蚂蚁集团宣布退回H股的申请股款。

蚂蚁员工、中签股民，这些普通人经历了大起大落、如同梦魇的几天，而腾讯、京东、小米等同样经营同类金融业务的友商们，则感到了政策面瑟瑟的寒意，行业老大蚂蚁尚且如此，它们的未来可想而知。

根据监管的风向，未来蚂蚁重启IPO时的估值必然大幅缩水，这对蚂蚁的股东和员工来说无疑是坏事，但对普通股民来说，挤掉一些估值泡沫和提前的涨幅，或许是好事。

财富盛宴成泡影 估值或将缩水

暂缓上市后，蚂蚁员工一片哀嚎，尤其是手握大把股票期权的高级别员工。11月3日晚间，蚂蚁集团董事长井贤栋临时召集集团内部中高管开紧急会议，所有阿里M4、P9以上（资深专家或总监级）的员工都要线上参加。晚10时左右，参会的蚂蚁中高管钉钉群内已经有934人。群公告改为：不评论、不发社交媒体、不参与讨论。大家都保持着缄默。

几天前，蚂蚁员工的心情还在云端，飘着。蚂蚁集团A股定价68元出来时，蚂蚁整栋大楼都沸腾了，这是令外界羡慕的财富自由的欢呼声。按照之前公布的激励政策，1.6万名蚂蚁员工人均可分摊800余万元。毫无疑问，如果顺利上市，大批量富豪将从蚂蚁员工中产生。

意外发生在11月3日晚。这种对财富自由和物质安全感的向往，很快就被惊愕和难以置信所取代。对于这些蚂蚁员工而言，2020不仅见证了历史，还意外地成了历史中心的一员。

随着蚂蚁被暂缓上市，以及《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（简称《意见稿》）的发布，蚂蚁股价被重新估值已是板上钉钉的事情。而蚂蚁员工人均超过800万元的股票最终会缩水多少，也将在多大程度上决定蚂蚁员工的心态了。

据一位接近央行的金融机构人士表示，被监管层紧急叫停后，蚂蚁集团的估值可能会缩水30%-50%。

退款安排明确

重启上市具有较大不确定性

11月4日早间，蚂蚁公告称，H股首次公开发售及H股上市将不会按照招股章程所载的时间表进行，香港公开发售的申请股款（连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易徵费以及0.005%香港联交所交易费）将不计利息分两批退回。

随后，包括腾讯系券商富途证券、天风国际、方德证券、盈立证券等多家券商宣布退还全部认购手续费和银行融资利息，包括华泰国际、广发香港、老虎证券等在内的多家券商也宣布将降低收取融资利息。截至11月4日上午11时，据捷利交易宝统计，蚂蚁集团孖展总额约4142.87亿港元，按平均利率3.1%计算，预计共退1.76亿港元利息。

数据显示，蚂蚁集团科创板方面申购人数达515万户。港股方面最终录得155万人认购，最终冻结资金1.3万亿。

科创板方面，11月5日晚间，蚂蚁集团公告称，发行人及联席主承销商将于11月6日启动退款程序，前述资金于11月9日退回；投资者认购的股份于11月6日注销。

此外，5只蚂蚁战略投资基金也受到投资人的关注。

9月25日，分属于易方达、鹏华、中欧、汇添富、华夏旗下的5只18个月封闭混合基金开售，1小时内卖出102亿元。10月8日晚间，5只基金全部结束募集，募集额合计600亿元，有效认购户数将近1360万户。上述基金此前承诺其中的10%将用于购买蚂蚁，将被封闭18个月。

蚂蚁集团暂缓上市后，支付宝回应称，基金中原计划参与战略投资蚂蚁上市的部分也相应暂缓，且基金已成立，运作不受影响。

至于何时重新上市，11月3日晚间井贤栋在会议上透露，保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右。

考虑到监管环境的变化，蚂蚁集团短期内能否重新启动发行程序具有较大不确定性。

根据规则，蚂蚁集团暂缓发行不影响证监会注册批文的效力。在注册批文一年有效期内，经评估和核查认为符合发行上市条件和信息披露要求的，在满足会后事项监管要求的前提下，经上交所备案后,可重新启动发行。