10月23日，首批18只主动ETF正式开售，基民又多了一个新选择。不过，我们缺的从来不是新产品，关键还是能不能给基民带来更多收益。主动ETF究竟有什么不同，值不值得买？

主动ETF是什么？

主动基金就是凭借基金经理个人能力以及基金策略，追求目标收益的普通公募基金，通常在场外交易。

ETF，全称为Exchange-Traded Fund，中文叫交易型开放式指数基金，通常都是场内交易的被动指数型基金，基金经理跟着指数买，目标是尽可能复制指数表现。

主动ETF，结合了二者的特点：一方面基金经理能根据个人判断或策略主动选股、调仓。比如觉得科技股太贵了，就少买一些；发现消费股便宜了，就增加配置，争取跑赢市场。不过，主动ETF也不能随便买。按照规定，基金至少持有30只证券，前十大持仓合计不能超过基金净值的60%，还要控制换手率、保持投资风格稳定，很大程度上限制了基金的风格漂移。另一方面，主动ETF可以像股票一样，在场内实时交易。但这也带来了折溢价问题，像现在场内纳指ETF，普遍溢价都在10%以上。

与ETF增强，有什么区别？

指数增强ETF也会主动选股，但和主动ETF的自由度差别很大。

比如沪深300增强ETF，主要还是围绕沪深300选股，在严格的偏离度限制下，再通过某种主动/量化策略，少买一些不看好的，多买一些有潜力的，争取比指数多赚一点。而主动ETF的自由度更高，可以在基金合同允许的范围内自主选股，不需要紧密跟踪某个指数。

本质上，指数增强是在指数基础上做优化，主动ETF就是一种可以在场内交易的主动基金。当然，自由度越大，选错股票的代价也可能越大，风格漂移的空间就越大。

与以前的主动基金有啥区别？

第一，交易方便了。以前买主动基金，一般按照收盘后的净值成交；主动ETF可以像股票一样在盘中实时买卖。

第二，费用降低了。首批主动ETF管理费为每年1%，传统主动权益基金常见的是1.2%。

第三，持仓更透明了。传统主动基金每季度披露前十大重仓股，而主动ETF每天都要公布基于真实持仓制作的申购赎回清单，可以方便基民及时追踪基金调仓情况。

是不是比普通ETF更赚钱？

这个问题跟“主动基金是不是比被动基金更能赚钱”一样，没有答案。

对于已经持有优质主动基金的朋友，没必要因为换了个交易方式，就急着把老基金卖掉；对于长期持有宽基ETF、认可低成本投资的朋友，继续坚持原来的策略也没问题。如果确实想尝试，可以重点考察基金经理过去的业绩、回撤和投资风格，等产品上市运行一段时间后，再看看真实表现、成交量和折溢价情况。

最后简单总结一下。主动ETF延续了主动基金的投资方式，只不过采用了ETF的运作机制，可以像沪深300ETF一样，在股票账户里实时买卖。但相对于普通的主动股票型基金，又多了一些持仓上的限制，并且要每天公布自己的持仓。对基民来说，是个好事儿。相当于多了一种购买主动基金的方式，交易更方便，也多了一种了解基金经理，研究市场的角度。但要注意，主动ETF本质并不是什么新东西，能不能赚到超额收益，依然要凭基金经理的本事。