截至5月15日15时，上证指数报4135.39点，当日下跌1.02%，当周跌幅为1.07%；深成指报15561.37点，当日下跌1.17%，当周跌幅为0.02%；创业板指数报3929.06点，当日下跌0.56%，当周涨幅为3.5%。当周市场前三个交易日处于震荡，后两个交易日快速下行。

在全球市场高位波动背景下，外资正在重新反思A股的投资机会。Wind数据显示，今年二季度以来，外资机构已调研近440家A股公司，其中不乏股价连创新高的强势标的。在这股调研热潮中，出现了中东主权财富基金、韩国资本、日本大型金融机构、华尔街巨头等多路外资齐聚同一家A股公司的盛况。值得关注的是，部分被外资扎堆调研的公司，并非处于股价高位，而是经历阶段性的调整、距离历史高点仍有明显折价。从赛道来说，AI、机器人、创新药，是外资聚焦的三大主线。

在持续反弹一段时间并持续刷新阶段新高后，大盘的高位波动开始明显加剧，资金分歧也在加大。有分析人士指出，市场目前整体仍呈现出明显的结构性行情，考虑到部分板块及个股浮盈较大，未来波动或将进一步加剧。因此，建议在大盘高位震荡期间，关注具有稳定现金流、低估值和持续分红能力的防御性板块，具体可适当关注大金融、家用电器、医药等板块。

5月的股市依然人气旺盛，创业板指数和科创50指数创出历史新高，A股三个市场的日成交量维持在3万亿元左右，两融余额高达2.87万亿元，大量资金跑步进场，将指数一步一个台阶地推向新高。尽管创业板指数和科创50指数创出历史新高，但由于不同的指数起始的时间点不一样，还不完全具备比较的基准和依据，但能在当下市场中走出单一的创历史新高行情，还是难能可贵的。目前，A股市场仍然行走在“9·24”牛市行情的轨道之中。走到如今，其实各类指数的涨幅并不是很大，只是跑赢了银行存款、理财产品等稳健型的金融投资产品，但走得慢走得稳，就意味着这轮牛市会走得更远、时间更长。

长江证券义乌营业部的看法是，4月的信贷数据和货币数据的疲软都指向市场需要谨慎，尤其是M1货币同比开始明显走弱，而M1货币同比与沪深300的走势具有很强的历史相关性。其次，美国当周的CPI和PPI都是超预期的，从Fed Watch上来看2027年加息的概率在周五已经来到了40%，同时美联储新主席沃什即将上台，因此美联储货币政策和海外流动性方面都存在风险。

虽然最近全球半导体行情火热，但短期还是需要保持谨慎，控制仓位。对于高位科技方向谨慎追高，科技股短期回调也并非最佳介入机会。若依旧需要配置，可关注电力、煤炭等板块。 特约记者 杨庆文