截至3月20日15时，上证指数报3957.05点，当日下跌1.24%，当周跌幅为3.38%；深成指报13866.2点，当日下跌0.25%，当周跌幅为2.9%；创业板指数报3352.1点，当日上涨1.3%，当周涨幅为1.26%。

当周霍尔木兹海峡局势不断升温，叠加美联储议息会议后，市场对今年不再预期降息，甚至市场对于今年10月加息的概率上升至50%，受到上述因素的影响A股乃至全球股市和商品（除了能源类商品）都大幅度下跌。

日前，证监会主席吴清在北京主持召开资本市场“十五五”规划投资机构座谈会。这场会议的首个核心看点，便是座谈主体精准指向了投资机构。第二个看点则是聚焦参会资产管理机构阵容。全国社保基金、保险资管、公募基金、私募基金、银行理财等各类投资机构代表悉数到场，覆盖主流投资主体，参会结构更贴合当前市场资金格局。第三个看点，直指会议核心议题，监管在会上明确点出近年来资本市场三大突破。中国特色稳市机制建设、推动中长期资金入市、提升投资者回报。这三大方向既是近年监管工作的核心主线，也有望在“十五五”时期持续深化、加码推进。

对于市场的调整，有券商策略分析师表示，现阶段市场调整的逻辑比较清晰，一是高油价，油价的持续高企，带来了包括输入型通胀等方面的一些担忧。二是风险偏好，特别是一些短期不确定性，影响市场情绪。

地缘动荡恰逢指数触及关键隘口，春季是信心重塑期和指数决断期。全球能化成本上升和金融条件走弱的背景下，低估值和定价权是最重要的两个因素。配置上，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局。多家券商认为，短期市场虽受外部扰动，但对中国资产中长期向好趋势的判断保持不变。

2026年光纤通信大会及展览会(OFC)在美国举行，光通信行业龙头Lumentum在OFC大会上披露了其长期层面的财务基本面增长模型。Lumentum预计到2026年底，EML产能将较2025年增长超50%，此前该公司已推进约40%的磷化铟(InP)扩产计划，并预测到2030年，AI数据中心对InP需求年复合增长率将达到85%。国盛证券研报指出，AI需求旺盛而EML产能紧缺，高端EML供需缺口扩大。一方面，光芯片需求旺盛，各大厂商加码AI芯片竞赛。另一方面，EML技术门槛高且光学组件复杂，以及设备生产、工艺调试的较长周期，导致了当前的供应紧张。全球EML产能较集中，主要由Lumentum、Coherent、三菱、住友、博通、索尔思等少数巨头主导，供应排至2027年后，国产替代空间广阔。

长江证券义乌营业部的看法是，如果原油价格在未来几个月内，保持在100美元以上，那么无论是全球经济滞胀的概率会大幅度提升。

技术上看，上证指数周五放量跌破120日均线，短期调整尚未结束，近期还是建议严格控制仓位，逢高减仓。投资者在部分板块如油气、光伏、储能等或有超额收益的，后期也要注意这些板块随大盘进行的调整。接下来这段时间，可以关注红利方向。 特约记者 杨庆文