政策核心要点

资金调回更灵活： 企业可选择外币或人民币形式调回境外上市募资及减持收益，降低汇率风险。

结算账户选择多样化： 除资本项目结算账户外，人民币资金还可通过境内企业人民币银行结算账户汇出入，提高资金使用效率。

强化资金回流管理： 要求股东增持未使用的资金及时汇回，防止资本外逃，同时保障资金合规流动。

为完善并统一境内企业境外直接上市相关跨境资金管理，提升境内企业跨境融资便利化水平，中国人民银行、国家外汇管理局5月23日发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》（下称《通知》），并向社会公开征求意见。

优化境内企业

赴境外上市资金管理政策

《通知》共26条，拟对境内企业境外上市资金管理有关政策进行优化，统一本外币管理政策，规范募集资金管理。

近年来，人民银行、外汇局持续推进金融高水平开放，完善本外币一体化的跨境资金管理，跨境贸易和投融资便利化水平不断提升。目前来看，境内企业赴境外上市资金管理政策需要进一步优化完善。

一方面，境内企业赴境外上市的人民币和外币跨境管理政策不统一。另一方面，外汇局在2014年12月末发布的《关于境外上市外汇管理有关问题的通知》已实施逾10年。据经营主体反映，现有管理在登记时间要求、账户使用、资金汇兑等方面便利性有待进一步提升。此外，中国证监会在2023年2月发布境外上市新规后，境内企业赴境外上市以及H股“全流通”的管理由审批制变为备案制，也有必要同步更新汇兑环节的资金管理政策。

针对上述堵点，《通知》顺应市场需求，结合前期银行办理境外上市登记业务试点情况，拟对现行有关政策进行优化，支持境内企业在国际金融市场高效融资。

《通知》拟统一本外币管理政策，提出境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入。以人民币调回的，还可使用境内企业人民币银行结算账户。参与H股“全流通”的上市主体对境内股东的分红款在境内以人民币形式派发。

在企业募集资金境内使用和外汇风险管理上，《通知》有关规定更为灵活便利。《通知》拟规定，境外上市募集资金以外币调回的可自主结汇使用。上市主体可自主选择外汇风险管理途径，通过银行或券商办理即期结售汇及套期保值交易。

《通知》拟简化管理境内企业境外上市的程序，放宽登记时限要求。《通知》提出，除上市企业回购、境内股东增持外，将境内企业境外上市相关登记的办理方式，由在外汇局办理调整为银行直接办理。将发行上市、增发登记时限由15个工作日延长为30个工作日。将减持登记时限由拟减持前20个工作日调整为减持后30个工作日。放宽企业信息变更、部分股权结构变化等登记时限要求。

在进一步规范募集资金管理上，《通知》拟规定，境外上市募集资金、减持或转让股份所得资金原则上应汇回境内，股东因增持汇出资金如有剩余或交易未达成时，应及时汇回境内。《通知》明确境外发行可转债和将可转债转为股票相关管理要求。此外，考虑到企业存在境外使用的合理诉求，《通知》明确，如果在境外上市前已拿到业务主管部门批复或备案文件，也可留存境外开展境外直接投资、境外放款等业务。

“A+H”公司名单快速扩容

这一政策的出台，被视为中国资本市场高水平开放的又一重要举措。随着多项支持境内企业赴港上市的利好政策出台，近期“A+H”公司名单快速扩容。

5月20日、23日，宁德时代、恒瑞医药先后登陆港交所，受到投资者热烈追捧，上市首日股价大涨。数据显示，今年以来有5家A股公司成功在港交所上市，创近年新高，与此同时，还有数十家公司排队待发。

在这一轮“A+H”浪潮中，不乏众多行业巨头，除宁德时代、恒瑞医药外，海天味业、牧原股份、赛力斯、三一重工等千亿级企业悉数在列，它们分别在科技、医药、消费等领域占据重要地位。据德勤中国预测，2025年港股IPO融资规模有望达到1300亿港元至1500亿港元。

中信证券认为，新规进一步降低了企业境外上市的资金管理成本，增强了企业跨境融资的便利性，有助于吸引更多优质企业赴港上市。

政策与上市热潮的相互影响

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，近期一些A股上市公司选择赴港二次上市，主要是企业通过二次上市能够获得宝贵的资本支持，不仅有利于提升企业的未来发展空间，还能助力企业“出海”，扩大其在全球市场的影响力。而此次央行和外汇局发布的《通知》，从资金管理的各个环节为企业境外上市提供了便利，将进一步推动A股公司赴港上市的热潮。企业在资金调回、使用和管理上更加灵活，能够更好地规划上市后的资金安排，提高上市的积极性。

交银国际指出，宁德时代港股上市后，将成为“A+H”上市企业，可吸引海内外资本，支持海外产能扩张与技术研发；同时可借助欧洲本地化生产应对贸易不确定性，进一步巩固其在电池领域的全球龙头地位，为中国企业出海树立新标杆。这也反映出A股公司赴港上市对于企业自身发展的重要战略意义，而政策的支持则为企业实现这些战略目标提供了有力保障。

总体来看，央行、外汇局的《通知》为境内企业境外上市提供了更加友好和便利的政策环境，与当前A股公司赴港上市的热潮形成了良好的互动。政策的优化将吸引更多优质企业赴港上市，提升港股市场的活力和竞争力，同时也为境内企业利用国际资本市场实现自身发展提供了更广阔的空间。