最近两天，人民币“突然”上涨，接连冲破7.1、7.09等重要关口。8月30日，在岸人民币对美元汇率收盘报7.0881，较上一交易日上涨221个基点，8月以来大涨1380基点。在人民币上涨的两天里，全球货币的锚——美元也小幅上涨。美元和人民币同时涨，似乎有点反常识。

看到人民币如此走势，有人都很兴奋，形容得好像人民币要摆脱地心引力。其实拉长时间来看，从7月底到8月底，人民币走势并不强。据财新8月29日的文章，7月底到8月底这一个月左右的时间，非美货币比人民币走势强的实在太多了，只有美元、卢布、土耳其里拉、沙特里亚尔等走势较弱。原来我们的强只盯着美元？时间拉得再长一点，人民币汇率指数保持基本稳定。可见，人民币汇率涨跌是有着明确的指向的，不要只看美元，而是盯着主要贸易国的一篮子货币，保持基本均衡。

这一个轮次非美货币升值，主要原因是日元加息以及美元降息预期，其他货币跟随行动，没有跳出这个圈。最近两天央行的动作，也是人民币短期走强的刺激因素。8月29日，央行在公开市场栏目里，突然增添了“公开市场国债买卖业务公告”。这个新栏目意味着，央行即将动手参与国债买卖，对国债价格进行明确的引导。果不其然，隔天8月30日晚上5点，央行第一次下单。据央行公告，为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，2024年8月，人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。买短卖长，整体是净买入。这个组合操作意味着，要压低短期利率，抬升长期利率，且多买入短期国债利率，意味着投放了1000亿成本较低的基础货币。

最近传统的调节工具MLF，麻辣粉都是缩量续作，让市场感觉央行不太给力。结合国债市场的操作看，用国债置换MLF可能是未来央行的高频操作方式。当然，最后到底能不能和美日一样用国债调节货币，得各期限的国债储备到足够多的量才可以，和美日相比，我国这方面处于初级阶段。

央行此次操作后，反应最大的是7年期国债，收益率大涨1.57%；其次是5年期和10年期，分别上涨0.93%，0.64%。短期品种，比如1年期是下跌了1.58%，这基本能反映央行操作以及市场预期的变化。从财政部的国债利率曲线来看，1年期以下的品种近乎持平，甚至6个月的比1年的收益率还高一点。

债券市场杠杆化是获得收益的常见办法，一旦央行出手，债券利率市场发生变化，反噬效果可能非常惊人。央行借助自己手中的武器，打破单边向下的预期，债券牛市遭遇强大阻力。从最开始的口头喊话到给银行开罚单，再到下场直接买卖，这出戏的高潮要来了。

目前，从走势来看，过去单边下跌的10年期国债收益率已经企稳，甚至有一个明显的W底，尽管目前的经济情况不支持国债收益率就此翻转，但央行打消市场单边预期的目的算是达到了。

目前的态势看，人民币汇率除了对美元升值，对其他多数货币贬值。这样的升值让人民币综合指数保持稳定，一方面有助于稳住国内资产价格，另一方面有利于维护出口的竞争力，毕竟竞争对手对美元升值的幅度比人民币还要大。