当周国内商品期货市场延续涨跌分化走势，近期国内同业拆借市场资金面变化对债市产生明显影响，但暂时未传导至商品市场。具体看，原油、PTA、沪铝等涨幅领先，动力煤、菜油、沪锡等跌幅在前。金融期货方面，三大股指震荡上行，国债期货受到市场资金面影响，进一步下行。

当周国内公布了1月PMI数据，官方PMI和财新PMI环比均有所回落，主要是受到国内、外疫情反复影响，但PMI数据仍处于50分水岭上方，反映经济仍保持一定韧性。总体上对国内市场影响中性偏空。

资金方面，央行自前一周的周五开始，连续3天进行净投放，市场资金利率有所回落，尤其是短端利率回落幅度较为明显。当周央行重启14天逆回购操作，按往年惯例，接下来资金面将进一步平稳。另外，节前最后一周，期货市场资金面大概率将有明显净流出，市场流动性将有所降低。

国外方面，市场焦点继续在拜登政府的大规模刺激以及疫苗上，当周关于海外疫苗供应有望提速的消息带动市场风险嗜好回升，但全球一季度经济复苏大概率将弱于之前的预期，现实和预期之间的差异仍将继续搅动市场。

中大期货义乌营业部认为，商品多头方面，值得关注的品种是铜，各地实行就地过年政策，部分加工厂持续开工，导致迟迟未见累库，短期内对价格形成较强支撑。虽然近两周依然会迎来累库，届时价格会有所补跌，但下方空间有限。CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，而需求端新能源、新基建板块将持续对铜需求形成拉动，接下来的需求旺季会对铜价形成强力支撑，建议近期继续关注逢低多头机会。

商品空头方面，值得关注的品种是甲醇，近期内地加速累库，后续伊朗2月初限气结束逐步复工，对应3-4月到港有逐步回升预期，建议近期偏空配置为主。

大越期货义乌营业部对白糖的看法是，基本面持续改善，有望长期走牛。一、全球2020/2021年度白糖供应缺口扩大，库存降低，供需平衡表利多。二、国内经历两轮寒潮天气，主产区部分甘蔗受灾减产，全国2020/2021榨季产量预估同比减少。三、疫情封锁边境，白糖走私顽疾有望得到根本性解决。法制加强，挖掘陈年走私案件，“扫黑除恶”打击多批走私犯罪团伙，深挖走私“保护伞”。四、内外价差减少，白糖进口虽然取消三年关税保护政策，但窗口指导存在，配额外进口并非无限放开。五、新关税政策把糖浆进口漏洞补上。六、现货价格坚挺，糖企利润回暖，销售改善。目前白糖底部探明，中长期震荡上涨趋势确立。

临近春节长假，为避免假期“黑天鹅”事件以及外盘市场波动对节后行情带来的影响，建议广大投资者尽量轻仓过节，做好风控。此外交易所以及期货公司也将在春节前提高保证金率水平，建议投资者近期合理调配资金，做好头寸管理。

特约记者 杨庆文